近日，辉山乳业股价(港股)在盘中暴跌90%如同导火线一般迅速引爆了有关辉山乳业这家上市公司此前一直埋藏的地雷。而引发辉山乳业股价暴跌连锁反应的源头，正是浑水的做空报告。浑水自2010年6月28日发布第一份做空报告以来，已陆续发布了60多份做空报告，涉及的公司遍布全球。甚至有公司因浑水的做空报告而导致退市。下面我们就来盘点一下这些年被浑水做空的中概股们。

东方纸业

2010年6月28日，浑水对中概股发出第一场“狙击”，目标是在美国证券交易所上市的东方纸业。浑水报告称，东方纸业存在财务造假行为，给予其“强力卖出”评级。浑水还后续连发三道声明继续质疑东方纸业的经营状况，导致东方纸业当周股价暴跌50%。尽管东方纸业积极反击，但仍无法阻止股价的大幅下挫。

2010年12月，美国证券交易委员会(SEC)宣布对东方纸业进行非正式调查，这一漫长的调查过程直到2013年7月才结束。今年7月3日，该公司宣布收到SEC通知，后者已完成针对该公司的相关调查，且不打算采取任何执法行动。至此，东方纸业才算彻底走出浑水的阴霾。

绿诺科技

2010年11月10日，浑水质疑绿诺科技伪造客户关系、夸大收入以及管理层挪用上市融到的资金等行为，绿诺科技股价应声大跌15.07%。第8天，绿诺科技被停牌；第23天，被迫退市。浑水公司大获全胜、一战成名。绿诺科技除了寥寥几次指责报告造假外，几乎未作抵抗。

但是故事还没有结束。2013年5月，SEC起诉绿诺科技的CEO邹德军和董事长邱建萍(夫妻)夸大公司营收，并转移公司资金用于个人消费。而这两名高管已经同意对这起诉讼达成和解。为此，邹和邱将分别支付15万美元和10万美元的罚款，且在十年内不得担任任何在美上市企业的管理工作。

中国高速频道

2011年2月1日，美国调查机构Citron Research质疑中国高速频道财务造假。2月3日，浑水发布了做空报告，导致其股价重挫累计超过90%。纳斯达克(5828.74, 11.05, 0.19%)决定自2011年4月12日暂停中国高速频道股票交易。到了5月，该公司不得已退市。尽管已经离开了美股市场，2013年6月，SEC还是对该公司提出起诉，指控该公司虚报财务状况，涉嫌诱导投资者，拟对其处以罚款，并禁止该公司董事长兼首席执行官程征担任在美上市公司管理人员或董事。

分众传媒

2011年11月21日，浑水将枪口对准分众传媒，分众传媒股价一度暴跌。此后到2012年2月9日之间，浑水又再陆续发出4篇报告。分众积极回应，双方五度交锋，分众传媒的股价逐渐反弹。尽管击退了浑水，但是分众传媒还是决定通过私有化退出纳斯达克。2012年5月，分众传媒宣布完成私有化，并停止在纳斯达克市场交易。外界分析称，屡遭机构做空或为分众退市的原因之一。

展讯通信

2011年6月28日，浑水向在美国纳斯达克上市的展讯通信发动进攻，就公司销售情况等15个问题提出质疑。做空消息发出后，展讯股价当日跌幅一度超过30%。但第二天展讯展开两轮还击，同时美国投行Needham和三星声明支持展讯，重申展讯通信的买入评级。展讯股价随即反弹，6月30日，浑水创始人承认公司对于展讯的财务报告存误读。展讯这记迅速而漂亮的反击战给当时低落的中概股群体赢得了市场信心。

不过，展讯通信也将告别纳斯达克了。2012年7月，展讯通信与清华紫光达成合并协议，待交易完成后，展讯通信将变成清华紫光旗下的全资子公司，其股票将在纳斯达克退市。不过与其他退市的中国概念股不同的是，展讯通信很可能回归国内A股，以借壳的形式上市。

新东方

2012年17日，新东方在发布的2012财年第四季度财报中披露，其全资子公司北京新东方教育技术公司（以下简称北京新东方）收到美国证券交易委员会的调查通知，调查主要涉及北京新东方的结构调整是否符合相关法规。北京新东方是新东方集团的可变利益实体，新东方集团相关公司股票走势曾于本月11日宣布，已通过简化北京新东方的股权结构进一步强化了公司的企业架构。

18日，做空机构浑水公司发布报告，对新东方的特许经营及毛利水平等问题提出质疑。浑水认为，新东方财务报告涉嫌造假，随着问题的不断暴露，新东方的审计负责机构将被迫辞去相关工作。短短两天时间，新东方市值损失过半。19日，新东方对美国证交会调查以及浑水公司的质疑做出回应。受此影响，其股价在经历了连续两日暴跌后大幅反弹。

网秦

2013年10月24日，浑水公司做空网秦报告一出，仅用一个小时就腰斩了网秦的市值，下跌超过50%，触目惊心。浑水报告将网秦评级为“强烈卖出”，称其中市场份额、产品安全、负债表、收购业务等都存在造假行为。10月30日凌晨，网秦对外公布了长达97页的澄清报告。针对浑水的指挥一一予以回应。快速的危机公关成效立现，网秦股价迎来强势反弹，大涨 25%。回顾整个事件，从被做空到快速回应，从搞定投资人到力证现金流，从CEO公开接受采访到地铁广告出街，网秦已成功将此次“危机公关”顺势化作“危机营销”。

傅氏科普威

在浑水2012年4月10、11日连续发布的最新研究报告中，指责大连的一家上市公司傅氏科普威涉嫌虚假增加业绩，尽管浑水在报告中图文并茂，言辞凿凿，但当事公司傅氏科普威否认了相关质疑，该公司在回应中国证券报记者时坚称，浑水报告粗糙，结论子虚乌有。

资料显示，傅氏科普威的董事长兼首席执行官(CEO)傅利于1995年收购了大连一家濒临破产的线缆企业，这就是傅氏科普威的前身。2005年，傅利通过购买美国平行技术公司的壳资源实现了在美国柜台交易市场(OTCBB)上市。2007年该公司收购了同行业的美国上市企业科普威，并更名为傅氏科普威。

尽管受到浑水的质疑，但傅氏科普威11日股价并没有受到影响，当天傅氏科普威高开于6.21美元，收盘报6.22美元，涨幅1.97%。

多元环球水务

2011年4月11日，美国市场做空者浑水研究对多元环球水务发布了“强烈建议出售”（Strong Sell）的报告，导致该股股价大跌。

报告称，在中国审计报告和工厂监测的基础上，估计多元环球水务每年实际销售额不超过80万美元，但它自称有1.54亿美元。该报告称多元环球水务伪造审计报告，同时被指控的还有一家姊妹公司环球印务（PINK：DYNP）。后者现已被摘牌，在粉单市场交易。

其时多元环球水务市值超过1.35亿美元，股价在5.49美元。2012年6月，该公司股价只有0.41美元。2012年6月2日，纽交所宣布将多元环球水务的美国托存股摘牌。

嘉汉林业

嘉汉林业于1995年在加拿大多伦多证券交易所上市，在被质疑之前，它最高市值达70多亿美元，股东包括加拿大、美国、欧洲和香港的投资基金。

2011年6月2日，浑水发布了对嘉汉林业的做空报告，掀开了冰山一角，终结了延续十余年之久的嘉汉神话。

在报告的开头，浑水做出了称得上骇人听闻的描述：伯纳德·麦多夫提示我们，当一个成熟的机构进行欺诈时，其骗局可以大到偷天。嘉汉林业公司就是这样一个大型机构诈骗案，它起步早、幸运而且狡滑。在这家公司市值达到70亿余美元时，骗局将终结。

报告发布当天，嘉汉林业股价暴跌64%，市值在两个交易日蒸发高达近33亿美元。其后该股一路走低，最多时下跌超过92%。

总而言之，浑水一直在对中国企业，特别是一些造假嫌疑很大的公司感兴趣，2011年集中对中概股扫了一遍，如今，国内有些企业资金链十分脆弱，只要股价下挫，就会危机到死活，特别有些亡命徒还再豪赌地方房地产的红利，在收紧房贷的背景下，企业无法快速回笼资金，更加大企业风险，如今，浑水又开始活跃了，他们把枪口对准了在香港上市的一些内地企业。

浑水再豪言，最快在未来几周内，就会发布对另一家港股公司的做空报告。浑水创始人Carson指出，这些公司有的很像辉山，虽然有实体业务，但是财务状况却一塌糊涂。辉山过后还有好戏，让我们拭目以待吧。